Re: [新聞] 川普語出驚人:Fed應將利率降到零甚至更低

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此文是轉的,我認為寫的很好,分享給大家。簡體鏈接不喜勿點。 https://mp.weixin.qq.com/s/jkwUAUQYBE3UA39ix9GQxQ --- 我們距離經濟危機有多遠? 原創: 清和社長 智本社 三年前,巴菲特坦言,負利率把他給整懵了,活了80多年也沒料到有負利率,稱它是個 “奇跡”。 如今,負利率大勢所趨,歐洲各國紛紛加入負利率大軍,開啟負利率時代。 目前,世界各國已有超過16萬億美元的負收益率國債。比利時、德國、法國和日本等國 的10年期主權債券收益率都已經進入了負值區域。 對此,巴菲特的態度是保守的。他認為,負利率不一定是世界末日,只是希望能活得久 一些,有更多的時間了解負利率。 曾經的美聯儲主席伯南克倒是樂觀的。他認為,如果財政政策能夠分擔央行穩定經濟的 壓力,負利率“完全可以是極為有益的。” 不過,銀行圈、資本圈對負利率普遍悲觀。“負利率是毒藥”、“負利率是量化寬松的 延續”、“負利率預示著危機即將到來”,這類言論成為主流。 負利率,是拯救經濟的良藥,還是反映出世界經濟已到了“黔驢技窮”的危險境地? 本文邏輯: 負利率:經濟增長逼近極限 高杠桿:金融脆弱逼近極限 假公利:公共契約扭曲市場 01 負利率 經濟增長逼近極限 負利率,無疑是反常識的。 我們先來看看,世界是如何走入負利率時代的? 從1980年代至今,歐美國家的整體利率水平呈現明顯的遞減趨勢。 以美國為例: 1979年,沃爾克擔任美聯儲主席后大幅度提升聯邦基金利率,最高時達20%。這一高度緊 縮的政策,其目的是抗擊1970年代持續不斷的高通脹。 1982年,沃爾克暴力抗通脹取得成效,通脹率快速下降,美聯儲逐漸降低聯邦基金利率 。這輪寬松政策一直延續到了1987年沃爾克卸任前夕,利率最低降到6%附近。中間1984 年拉美債務危機期間采取過緊縮措施,但幅度小、時間短。這輪寬松周期降了14個點左 右。 1987年,格林斯潘掌管美聯儲后著手加息。這輪加息力度不算大,最高時未到10%,但引 起老布什總統的不滿。當時的利率水平處于較高的階段,這輪緊縮周期加了3個多點。 1990年,老布什總統發動海灣戰爭時,格林斯潘開始降息。老布什政府期間,經濟比較 低迷,格林斯潘開啟了大幅度降息潮,利率最低下降到3%多。老布什執政4年,都處于寬 松周期,利率共降了6個點左右。 1992年,克林頓打著“笨蛋,根本問題是經濟”的口號,擊敗了老布什擔任總統。格林 斯潘在1994年開啟了新一輪緊縮周期。這輪加息周期時間很短,力度有限,只加了2個多 點。 克林頓8年執政期間,美國經濟向好,就業率提升,政府赤字和通脹可控,利率水平比較 穩定,維持在5%左右。 [圖見原文鏈接 圖:聯邦基金利率走勢圖,來源:興業證券,智本社] 2000年,小布什接任美國總統,年底因投資過熱爆發互聯網危機,格林斯潘快速降息, 在短短一年多時間將聯邦基金利率下降到1%附近,下降幅度為4個點左右。這是前所未有 的大寬松。 2005年,格林斯潘意識到過度寬松帶來的債務及資產泡沫風險,采取快速緊縮政策。聯 邦基金利率恢復到5%附近,美國次貸危機爆發。 此時,格林斯潘已卸任。2008年,小布什執政最后一年,次貸危機引爆了全球金融危機 。 接任格林斯潘的伯南克,領導美聯儲開啟前所未有的量化寬松。聯邦基金利率快速降至 零附近。 美聯儲連續推出四輪量化寬松貨幣政策,聯邦基金利率目標區間長期處于0-0.25%的最低 水平。美國這種接近零的利率維持了6年之久。 人類正式進入零利率(名義利率)時代。 零利率,已違反了市場規律。世界上沒有任何一種商品或服務,可以零價格出售或出租 。但貨幣,如今以零價格出租,且規模供應。 這時,奧派的觀點令人印象深刻:貨幣到底是不是一個市場? 市場上,所有的商品及服務都是私人契約創造的,唯有貨幣是公共市場契約創造的。作 為公共契約,貨幣市場的供應及價格(利率、匯率)無法完全市場化,受貨幣當局的人 為影響巨大。 若貨幣是一種公共契約創造的商品,那么零利率的邏輯便是:國家在做賠本的買賣,全 民來承擔虧損——通貨膨脹或資產價格暴漲。 事實上,這輪零利率并未刺激經濟上漲,反而導致美股、美債暴漲,房地產價格再度恢 復。如此,零利率的成本并非全民共擔,金融大佬及富人爆賺,普通民眾的購買力變相 縮水(相比資產價格)。 但是,在這輪寬松政策中,零利率并不是最奇葩的,負利率刷新了我們的認知。 [圖見原文鏈接 圖:歐元區、丹麥、瑞士、瑞典的利率,來源:Wind,CEIC,莫尼塔] 這一次寬松政策是全球主要央行商量好的共同行動。 歐洲央行貸款便利利率(隔夜)從2008年7月的5.25%下調至2014年9月的0.3%,存款便利 利率從3.25%下調至負0.2%,并于2015年進一步下調至負0.3%。 除歐元區外,瑞士、瑞典、丹麥三國也實施負利率。其中,瑞士央行于2014年12月將瑞 士法郎3月期Libor利率下調至負0.06%,正式加入“負利率大軍”;2015年,瑞士央行基 準利率基本維持在-0.85%~-0.72%。 早在2012年7月,面臨歐債危機及國際資本大量涌入的壓力,丹麥決定開展負利率實驗。 2016年丹麥央行存款利率為負0.65%。 [圖見原文鏈接 圖:日本十年國債收益率,數據來源:英為財情,智本社] 日本央行從2010年開始將政策利率無擔保拆借利率(隔夜)更多地維持在0.05%~0.1%的 極低水平。日本央行更是于2016年宣布將超額儲備金利率設定在負0.1%。 瑞典實際上是第一家實施“負利率”的央行,從2009年7月開始,瑞典央行開始負利率實 驗,將存款利率減至負0.25%,1年后才恢復為零水平。 2015年2月,瑞典正式開始實施負利率,將基準利率從零下調至負0.1%。 普遍認為,本輪負利率是針對全球量化寬松的補救措施。量化寬松并未促使資金流入實 體,銀行系統出現逆向選擇,大量資金滯留金融系統,沒有流入實體。 歐洲央行及日本央行將商業銀行在央行中的存款利率下調到負數,試圖通過零利率刺激 銀行放貸,倒逼資金進入實體經濟。丹麥及瑞士央行的零利率政策是跟進之舉,目的是 維持匯率穩定。 2015年12月開始,耶倫和鮑威爾分別執掌美聯儲后,開啟了一輪新的緊縮周期。但是, 這輪加息力度非常有限,只加了2.5個點。 2019年8月,美聯儲結束加息周期,宣布降息25個基點,聯邦基金利率目標范圍下調25個 基點至2%-2.25%的水平。 受美聯儲降息刺激,早已不堪重負、在零利率上下掙扎的歐洲利率迅速轉負。 目前,世界各國已有超過16萬億美元的負收益率國債,全球約三分之一的主權債務存量 的收益率為負。比利時、丹麥、德國、法國和日本等國的10年期主權債券收益率都已經 進入了負值區域。其中,丹麥的第三大銀行提供利率為-0.5%的10年期房貸。 格林斯潘認為美國出現負利率只是時間問題。他說:“現在幾乎在世界各地都能看到負 利率,在美國也將變得更多,這只是個時間問題。” 其實,負利率是量化寬松的延續,是貨幣政策“黔驢技窮”之表現。 2016年,日本政府推出負利率國債,結果日本央行直接認購。這實際上是,央行直接釋 放流動性,為政府財政融資,政府獲得負利率貸款,降低了債務負擔。 負利率與財政赤字貨幣化相結合,是一種不計后果的寬松政策。 [圖見原文鏈接 圖:美國十年國債收益率,數據來源:英為財情,智本社] 從趨勢圖來看,最近四十年,不論是歐洲、日本,還是美國,利率水平都不斷走低,最 終走入負利率似乎是必然趨勢。 這是為什么? 從圖形走勢可以看出,每一次降息幅度都要大于加息幅度,如此利率呈波浪式下行。 以聯邦基金利率為例。從1982年降息開始算起,幾乎每一次降息幅度都比加息更大: 1982年寬松周期降14個點,1987年緊縮周期只加3個點; 1990年寬松周期降6個點,1994年緊縮周期只加2個多點; 2000年寬松周期降4個點;2005年緊縮周期加將近4個點; 2008年寬松周期降5個點;2015年緊縮周期只加2.5個點; 2019年8月開啟降息…… 這種“強勢降息、溫和加息”政策,本質上在飼養經濟巨嬰。 02 高杠桿 邊際收益逼近極限 負利率,無疑是違背經濟規律的。 為什么緊縮周期時不調高利率,避免走向負利率呢? 如果每一次加息和降息的幅度差不多,利率就還有操作空間,不至于走向零利率和負利 率。為什么美聯儲不這么干呢? 美聯儲主席鮑威爾這一次試圖繼續加息,但遭受各種壓力,包括特朗普的反對、美股崩 盤、經濟通縮等等。 降息總是皆大歡喜,加息則令人煎熬。好逸惡勞,人性使然;追求政績,政客使命。 不過,人性和政治都只是表面,違背規律才是根本。 美聯儲的貨幣政策,依據通貨膨脹率、失業率及金融穩定三個指標而制定(目標),而 不是聯邦政府的命令或其它宏觀經濟目標。 自沃爾克時代開始,美聯儲逐漸擺脫了白宮附庸的形象,市場威望驟升。后來,美聯儲 經歷了一系列改革,尤其是90年代的單一目標制,美聯儲的獨立性大大增強。美聯儲主 席及理事,基本上按照以上三大目標制定政策。 每當經濟走弱,通縮顯現,失業率上升,美聯儲就開啟寬松政策,以刺激經濟增長。 但,每次寬松周期的降息幅度都比較大,因為經濟就像一頭老牛一樣,怎么刺激都緩慢 增長。 每當經濟復蘇,通脹顯現,逼近充分就業,美聯儲則開啟緊縮政策,以抑制經濟過熱。 但,每次緊縮周期的加息幅度都比較小,因為經濟就像大病初愈的大象,稍微加息就可 能倒地不起。 要命的是,美聯儲越降息,這頭大象越虛胖,體質越虛弱,越不敢加息,最終只能走向 零利率,甚至是負利率。 這說明什么問題? 經濟增長率持續走低。 [圖見原文鏈接 圖:美國GDP增長率與聯邦基金利率,智本社] 事實上,最近40年,美國、歐洲正是在一次次加息中,經濟增長率越來越低,并最終掉 入低增長陷阱。 為什么? 貨幣刺激違背了經濟規律,受邊際收益遞減規律的支配(理解問題的關鍵所在)。 所謂邊際收益遞減規律,即在技術水平不變的前提下,增加某種生產要素的投入,當該 生產要素投入數量增加到一定程度以后,增加一單位該要素所帶來的效益增加量是遞減 的。 比如,在技術水平不變的前提下,往功能手機領域投入越多資本,邊際收益率越低,甚 至會因產能過剩而虧損。 當一國技術水平沒有大幅度提高的前提下,央行推行寬松政策,大量超發貨幣,其結果 必然是邊際收益率持續下降,經濟增長率持續走低。 具體來說有以下幾個表現: 一是大量資金進入實體經濟,短時間內產能迅速上漲,帶動經濟增長,但很快就會陷入 產能過剩的陷阱。 由于技術未革新,大量的重復生產導致邊際收益率下降,大量資金退出。央行進一步下 調利率,但資本滯留在金融市場打轉,不再進入實體。 二是大量資金進入房地產、股票及債務等金融市場,資產價格、房價暴漲,金融異常繁 榮,看似形勢一片大好。 這種資產價格,其實是一種貨幣現象。 實體經濟的邊際收益率持續下降,金融價格持續走高,二者分道揚鑣。每一輪寬松周期 都在降低實體經濟的邊際收益率,每一輪緊縮周期都在小心翼翼地呵護金融泡沫。如此 ,貨幣政策越往前走,經濟風險越大。 當利率市場稍微有個風吹草動,或外溢性風險侵入,金融資產立即崩盤,進而本已脆弱 不堪的實體經濟全面崩潰。 這時,第一張倒下的多米諾骨牌,一般都是債務市場(外溢性風險則先發于外匯市場) 。 為什么會是債務市場? 因為每一輪強勢降息都在加杠桿,每一輪溫和加息都在呵護杠桿。如此,一輪一輪過后 ,經濟杠桿率已逼近極限。 所以,在寬松周期時,即使是零利率、負利率,實體企業也早已經消耗完信用額度,無 力再貸款(銀行逆向選擇,不愿意放貸)。 因為每一輪強勢降息都在降低邊際收益率,每一輪溫和加息都在干擾市場淘汰機制。如 此,一輪一輪過后,邊際收益率已經非常低。 所以,在緊縮周期時,銀行稍微提高利率,如此之低的收益率就消失了,企業就會虧損 ,債務負擔加重,甚至爆發債務危機;或者銀行抽貸,脆弱的資金鏈斷裂,企業倒閉, 債務危機爆發。 從1980年代開始,每一輪寬松周期,都大幅度提高了美國的債務率。2000年,為了應對 互聯網泡沫危機,拯救美國經濟,格林斯潘大幅度下調利率。 [圖見原文鏈接 圖:美國公共債務/GDP,數據來源:美國國會預算署CBO,2018/6] 同時,小布什政府提出“住房再造美國夢”計劃,房地美、房利美借著低利率大量發放 次級房貸,雷曼、美國國際集團等金融巨頭則買入大量的基于房產證券的衍生品。 在2007年之前,美國房價暴漲,金融異常繁榮。但是,格林斯潘在2005年開始大幅度加 息,加了4個點——相當于2000年緊縮周期的降息幅度。 這是唯一一次加息幅度等于上次降息幅度的緊縮操作,就引爆了美國歷史上最嚴重的一 次次貸危機。 這就是“強勢加息、溫和降息”的原因——貨幣超發導致邊際收益率遞減,債務率走高 ,貨幣緊縮則拉爆債務市場。 但是,金融危機爆發后,美聯儲實施量化寬松,美國公共債務/GDP的比值再次大幅上升 ,在2018年達78%,遠高于過去50年的平均值41%。 如今,邊際收益率更低,債務規模更大,資金鏈更加脆弱,美股資產泡沫更加嚴重。這 就限制了美聯儲繼續加息——只加了250個點就降息。 目前,美聯儲的操作空間非常有限,若不加息就只有200個降息基點。換言之,美聯儲已 陷入“無米之炊”的窘境,除非實行負利率。 負利率,實際上是極端的寬松政策,違背經濟規律的刺激政策。負利率實施越久,債務 規模越大,債務風險越大,經濟越脆弱。 負利率,刺激的是“劣質需求”。 在信貸市場上,有兩類企業銀行不敢輕易放貸: 一種是可以接受極高利率的企業——出現資金鏈危機,亟需資金輸血,不惜向高利貸借 款。 一種是只能接受極低利率、甚至是零利率的企業——說明盈利能力極差,無法承受高利 率。 在負利率下,只能接受負利率的企業,其收益率已逼近零。這種企業其實是劣質企業, 應該被市場淘汰的企業;這種貸款需求是劣質的需求,屬于次級貸款。如今用負利率供 養他們,實際上違背市場規律而“飼養巨嬰”。 一旦利率提高,甚至轉正,這類企業就可能會虧損,引發債務危機。這類次貸越多,利 率政策、貨幣政策被掣肘,稍微提高利率或緊縮貨幣,立即爆發債務危機。 貨幣超發能夠緩解一時之痛,但無法回避邊際收益遞減規律的懲罰。 負利率,至少可以說明這幾個問題: 一、負利率,說明央行貨幣政策已經黔驢技窮; 二、負利率,經濟增長極度依賴貨幣寬松政策; 三、負利率,說明邊際收益率已極度低迷,負債率極高,經濟極為脆弱。 如此,距離經濟危機還有多遠? 03 假公利 公共利益扭曲市場 巴菲特說:“你去看看亞當斯密的書,看看凱恩斯的書,看看任何人的書,你根本找不 到任何一本書寫過關于長時間實行零利率的只言片語,這簡直就是一個奇跡,從來沒有 人設想過會發生這樣的情況。” 負利率,確實超過了當年經濟學家的預期。 經濟學家弗里德曼在上個世紀六十年代出版的《價格理論》中曾經論述過負利率。 弗里德曼認為,負利率只存在于自然經濟中,負利率相當于財產所有者繳納的委托保管 費。但其前提是,財產所有者必須有其它收入,能夠支付得起這筆保管費。 在現實的貨幣經濟中,弗里德曼否定了負利率的存在。 為什么利率不可能為負? 當利率逐漸下降時,價格機制就會發揮作用,信貸需求擴大;當利率下降到接近零時, 信貸需求會大幅度增加,從而推動利率上漲,經濟走向景氣。這是最基本的供求定律。 如今,利率為什么跌入負數?是不是市場失靈?價格機制失效? 我們可以推演一下:長期負利率會導致什么結果? 負利率,意味著放貸方的損失,這一損失的直接承擔者便是商業銀行。 據英國經濟分析機構凱投宏觀的預測,在歐洲目前實行負利率的四個經濟體(瑞士、丹 麥、瑞典和歐元區)中,負利率實際每年給該地區銀行的新增成本約為45億美元,其中 利率最低的瑞士銀行業承壓最明顯。 負利率直接造成銀行盈利水平下降。以歐洲為例,2015年第四季度歐洲大型銀行的財報 顯示,15家大銀行中虧損的有6家,利潤下降的有9家,而2016年以來這些銀行的股價悉 數下跌,跌幅遠大于同期歐洲主要股指的跌幅。 負利率促使投資組合發生轉變。越來越多資金從儲蓄銀行轉向投資銀行,投向股票及風 險更高的金融資產。這種情況將惡化商業銀行的資產負債表,沖擊銀行風控體系,同時 加劇金融市場的資產泡沫。 若銀行發生危機,或資產價格崩盤,或債務危機爆發,最終誰為此買單? 參考2007年次貸危機及之后的金融危機,央行以“最后貸款人”的身份,站出來為美國 國際集團、高盛、房地美、房利美、花旗銀行等金融巨頭兜底,同時實施大規模的量化 寬松。 央行是問題的發起方,最終也是解決方。只是用了制造問題的方式來解決問題。 本質上,負利率,制造的是“央行泡沫”。 “最后貸款人”實際上是“救世主”的角色,央行在經濟衰退時化身為“救世主”,然 后“畫餅充饑”。 央行發行法幣是一種公共契約,實行寬松貨幣救市是執行公共契約,目的是實現公共利 益。 但實際上,市場中并不存在“公共契約”,也不存在“公共利益”,只有私人企業與私 人利益。 自斯密以來,經濟學各流派都承認以自利為原則的市場法則,即使凱恩斯也承認這一點 。在自由市場中,每個人都按照自我利益最大化的原則做出經濟選擇,每個人基于私人 產權從事交易,每一個契約都是私人契約。 若市場交易中,按照他人的利益或公共利益行事,執行的是公共契約,這種交易的結果 定然是福利損失。這是違背人性,違背規律,破壞交易公平及自由的行為。 債務危機爆發后,央行以“最后貸款人”的身份,打著“公共利益”的旗號,為金融巨 頭兜底。這一行為,實際上是以人為的方式,破壞了市場的供給、價格、獎勵及懲罰機 制。 經濟危機爆發并不是市場失靈,而是市場在顯靈。 市場以快速緊縮、暴力去杠桿的方式,讓做出錯誤決策的金融巨頭及交易者接受懲罰, 同時也在變相獎勵做出正確決策的交易者——盡管這部分交易者這時屬于少數派。 若央行出手救市,破壞了市場的貨幣供給及價格,實際上在獎勵那些做犯了錯誤的交易 者,對于做出正確決策的交易者來說是極為不公平的。 這種破壞性的行為帶來的好處,恰恰不是“公共利益”,而是金融巨頭、資產所有者等 某些個體;帶來的懲罰卻是“全民”的——誘發下一次金融危機。 這就是市場交易中的公共利益悖論。 市場交易中無法包容“公共利益”的存在。政府若以公共利益干預市場,無論如何做, 都會傷害另外一方,都會破壞交易公平。受約束的政府,最終會陷入兩難;其它類的則 容易成為利益集團的角逐者、代言人。 正如香港政府掌控土地供給,多供應土地則損害有產者利益,少供應土地則損害無產者 利益。如今,房價奇高,政府陷于左右為難之境地。 正確的做法是,政府退出市場交易,不控制供給,不控制需求,不干預價格。政府只負 責收稅,建設福利房及公共福利。雖然依然有人影響政府決策,要求政府多供應或少供 應福利房,但此為公共決策系統(公共決策有其機制約束)而非直接的經濟系統,對市 場交易的打擊大大減弱。凱恩斯學說穿著“仁慈”的外衣,可以俘獲多數人的人心—— 本質上是因為經濟危機發生時大多數人利益受損。 若此時按照大多數人的原則做出貨幣寬松決策,無疑是變本加厲、飲鴆止渴的。但悲劇 往往是這樣發生的。 通往奴役之路的恰恰是這種非理性的善良、違背規律的仁慈以及多數人的暴政。 不按照大多數人的原則,應該按照什么原則? 天道法則——不以人的意志為轉移的法則。 可惜的是,貨幣,并不是私人契約,而是公共契約。貨幣市場的供給及價格,不是由天 道法則(市場競爭)決定的,而是由人來決定的。 貨幣由人類控制,或許是上帝造物時最大的失誤。 從哲學角度來看,萬物總有“阿喀琉斯之踵”: 宇宙最大的BUG是人類。 市場最大的BUG是貨幣。 市場交易中,所有的商品都是私人契約,所有的行為都是私人利益,唯有貨幣是公共契 約、公共利益。而這恰恰是市場的“阿喀琉斯之踵”。 經濟學家一直在探討一種機制,讓貨幣這一公共契約,服從于天道法則,而不是由人為 控制。 天生懼怕中央集權的美國人,兩次否決了中央銀行。但是,面對持續不斷的銀行危機, 美國人還是決定成立中央銀行。美國政治家采用了天才設計方案,將美聯儲劃分為多個 機構,權力極為分散且相互制衡。 但是,天才設計依然遵循的是英國經濟學家白芝浩“最后貸款人”的原則。以至于,當 年的美聯儲伯南克為其量化寬松辯解——符合白芝浩的原則。 1950年代,美聯儲主席馬丁將美聯儲從聯邦財政部中獨立出來。1970年代,弗里德曼在 理論上致力于美聯儲的獨立,沃爾克則在行動上樹立了美聯儲的威望。 美聯儲的機制將貨幣這一公共決策權交給社會精英,希望美聯儲主席及理事按照學術原 則——接近天道原則,做出科學的貨幣政策,而非屈從于白宮、華爾街、任何利益集團 以及多數人原則。 美聯儲主席鮑威爾在8月宣布降息時承受著巨大的壓力。沃爾克、格林斯潘、伯南克、耶 倫四位前美聯儲主席發表署名公開信: “我們一致堅信,為了經濟利益最大化,美聯儲及其主席必須被允許獨立行動,不受短 期政治壓力(的影響),尤其是美聯儲官員不會因為政治原因而受到撤職或降職的威脅 。” 曾經的貝殼、鐵釘、黃金、金本位貨幣,以及哈耶克的貨幣非國家化、中本聰的比特幣 、Facebook的天秤幣,都是貨幣擺脫“公共契約”、“公共利益”的探索。 但“天道法則”未降臨貨幣領域之前,獨立的央行機制、沃爾克式的英雄以及遵循學術 原則的公職精神(而非伯南克的“行動的勇氣”),才能最大限度地降低“公共契約” 對市場的扭曲。 ※ 引述《hvariables (Speculative Male)》之銘言: : https://udn.com/news/story/6811/4042607 : 川普語出驚人:Fed應將利率降到零 甚至「更低」 : 2019-09-11 20:13 經濟日報 記者洪啟原╱即時報導 : 美國總統川普又「推聯準會一把」。他11日推文表示,「美國聯準會(Fed)應將基準利 : 率降到『零』或更低,屆時我們應該開始為我們的債務再融資。利息成本可望降低,同時 : 大幅延長期限」。 : MarketWatch指出,這似乎是川普首度發文支持「負利率」。 : 川普也說,「我們有很棒的貨幣、電力及資產負債表,美國應該始終以最低利率償還債務 : 。(美國)沒有通膨問題,只是Fed與主席鮑爾太天真,不允許我們實施其他國家已經實 : 施的措施。我們正因『一群笨蛋』錯失一個千載難逢的機會」。 : 心得/評論:美國總統大選快要到了, : 美國總統川普除了逼美國聯準會(Fed)降低利率應該還會放出更多利多。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.245.149.204 (中國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1568247531.A.84E.html
1Fjunnn: 經濟危機? <= 推廣做空嗎? 先感謝了 09/12 08:26
2Fyushen13: 這篇沒有人認真。大家都覺得今天噴噴就夠了 09/12 08:28
3Fice0701: 通膨嚴重 09/12 08:47
4Fsyterol: 誰管幾年後的事,我要的是今天噴噴 09/12 08:56
5Forganize222: 十年前就知道的事 問題是怎麼解決? 09/12 09:01
6Ftonyd: 直接END 房地產買就對惹 09/12 09:01
7Frbelldandy: 實值上就是沒辦法解決才一直降下去呀 09/12 09:08
8Faloness: 每一次大崩盤都嘛是一連串的無法解決 09/12 09:14
9Fheavensun: 老巴提過解法 抽有錢人更多稅 灑向市場 09/12 09:19
10Fheavensun: 現狀政府 不敢抽有錢人更多稅 印鈔票灑向市場 09/12 09:19
11FYOTO0282: 歷史總是驚人相似 目前經濟困境和上世紀高度相像 09/12 09:21
12FYOTO0282: 唯一差別貨幣不再金本位但同樣用印鈔試圖解決 09/12 09:22
13Fheavensun: 印鈔票印越多 流財團口袋 政府繼續印 09/12 09:27
14Fheavensun: 上世紀 共產國家誕生 09/12 09:27
15Fkltnlious: 推 09/12 09:30
16Fcosoa69: 好文章所以先買比特幣 09/12 09:53
17Fjerrylin: 現在的問題是經濟危機要在哪邊爆發而已 09/12 10:12
18Fjerrylin: 很明顯 川普想在中國引爆. 09/12 10:12
19Fjerrylin: 這樣美國為首的國家才不會損失太大 09/12 10:12
20Fjerrylin: 貿易戰必定是以中國經濟炸裂妥協後才會結束 09/12 10:13
記下來了,讓我們拭目以待。
21Ffaiya: 沒辦法解決就戰爭啦,透過大破壞來創造需求 09/12 10:16
22FDustToDust: 三普只是要榨乾美國 成就自己 09/12 10:24
23Fsputniky: 認真文推 09/12 10:28
24Fdavid190: 對發展中的國家有幫助的 因為他們技術還未到頂 09/12 10:29
25Fdavid190: 重點是引導資金入實體 計畫經濟反而容易導入實體 09/12 10:32
26Fdavid190: 但需要強有力的公司就領頭羊 比如阿里 才能保持效率 09/12 10:34
27Fpz5202: 五毛黨集結於此?! 09/12 11:00
28Fxxp680: 有趣的文章,但這個經濟市場好像就只能一直這樣循環 09/12 12:07
29Fxxp680: 下去,大家只是想辦法延遲爆炸 09/12 12:07
30Fa000000000: 這種東西是倒果為因 經濟下行的原因是貿易戰 09/12 12:08
31Fa000000000: 談成惹就回去開趴 談不成就慢慢來 09/12 12:08
32Fa000000000: 還有各大國經濟增長越來越慢的原因也很簡單 09/12 12:09
33Fa000000000: 因為錢被中國賺走惹 09/12 12:09
※ 編輯: czqs2000 (114.245.149.204 中國), 09/12/2019 12:12:03
34Fwtl: 印鈔票也是有還債的一天 貿易戰只是加速這一天的到 09/12 12:19
35Fwtl: 來 09/12 12:19
37FAbeno: 世界貨幣發行量和S&P 500指數 09/12 13:43
38Fkyova: 我也覺得是倒果為因,fed是看情況調整,不一定是 09/12 17:05
39Fkyova: 積極干預經濟與市場,有點像針對預期結果被動調整 09/12 17:05
40Fkyova: 經濟就沒那麼好,你沒事升息自找麻煩幹嘛?? 09/12 17:06
41Fkyova: 債務部分,顯然不懂現代金融運作的機制,各種債務 09/12 17:07
42Fkyova: 的性質和影響償還能力可是差異很大,本質上就不同 09/12 17:07
43Fkyova: 有一部份人感覺就停留在古代的概念當中 09/12 17:08
44Fkyova: 增長緩慢的原因很多,人口老化、貧富差距大。技術 09/12 17:09
45Fkyova: 進步和生產力提升變的很緩慢。沒有那麼多破壞性創新 09/12 17:09
46Fkyova: 先進國家的確是受到全球化和產業外移空洞化影響 09/12 17:10
47Fkyova: 但以後自動化可能影響更深廣 09/12 17:10
48Fkuma660224: 人類早把便宜能源用掉,現在用的多半是 09/12 17:49
49Fkuma660224: 當年覺得成本比較貴不划算的 09/12 17:49
50Fkuma660224: 靠技術力提升去彌補能源成本 09/12 17:50
51Fkuma660224: 要再次經濟大噴,可能要等核融合用不完能源 09/12 17:50
52Fsoyghcg: 講白點就是發展到封頂瓶頸 所以古代開啟了大殖民時 09/13 01:59
53Fsoyghcg: 代 天地不仁以萬物為芻狗 09/13 02:07
54Fsoyghcg: 近代開啟全球化 09/13 02:08
55Fsoyghcg: 未來要解套大概就是找外星人打球吧 09/13 02:14
56Fsoyghcg: 而且講白點失業率爆炸 社會福利爆炸才是不敢戳泡沫 09/13 02:25
57Fsoyghcg: 的主因 加息讓它爆不印鈔 執政者先被選民幹下台 09/13 02:27
58Fsoyghcg: 反正給下一代買單 現在渡過比較重要 09/13 02:28

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