[新聞] 葛拉漢直呼美股泡沫再現 散戶該溜了?

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原文標題:葛拉漢直呼美股泡沫再現 散戶該溜了? (請勿刪減原文標題) 原文連結:https://reurl.cc/xGQvN1 (請善用縮網址工具) 發布時間:2021-06-12 (請以原文網頁/報紙之發布時間為準) 原文內容:在經歷了五月初通膨升溫恐慌的衝擊過後,美股再一次重回多頭軌道。其中, 跌幅最大的費城半導體指數,也已幾乎完整收復失土,來到了相對高點位置;那斯達克同 樣呈現了轉強的跡象。就在美股看似警報解除的時候,又再度有「投資大師」出言示警, 警告美股「崩盤即將到來,市場的修正將『痛苦和醜陋』。」甚至以「當前金融市場有如 一個處於噴水柱頂端的乒乓球」來形容市場狀況。用詞之聳動,不免讓人聞之心驚。那麼 究竟這樣的言論是否「有所本」,抑或是純屬悲觀主義者的過度擔憂,我們不妨可回溯一 下過去的發言時點比對股市走勢,或可找到答案。 https://i.imgur.com/ZboZVJl.jpg
圖1:標普500指數走勢與債券天王葛拉漢示警整理 從圖一中,我們可以得知,雖然葛拉漢於2008年金融海嘯前預告了全球金融危機的發生, 但後續也曾數次發出過於悲觀的示警。因此,在看待市場專家的評論時,我們仍應保持獨 立思考判斷,並養成自己動手找證據的習慣,方能正確的看待行情的變化。那現在美股所 處位階是否過高呢?我想我們不妨從股價漲跌的根本原因思考,評估後續可能的狀況。 美企獲利前景樂觀 改寫疫情前獲利紀錄 只要稍具投資經驗的投資朋友相信都知道,一間公司股價的高低,在去除短線炒作因素之 外,很大一部分原因在於反映公司當下及未來的獲利前景。因此,獲利的多寡與後續的展 望將很大程度上決定後續股票的漲跌。 而指數則是眾多股票的集合體,當成分股企業獲利優於預期,自然有著更大的上漲空間。 過去「已經漲了多少」並不是未來會不會上漲的關鍵因素,「公司賺不賺錢」、「未來是 否能賺更多」才是真正影響股價的原因。 https://i.imgur.com/gvooVvE.jpg
那麼目前美國企業的獲利狀況如何呢?是否已經恢復到了疫情前的水準?我們可從美國商 業局 (BEA)的資料看出端倪(圖二)。 根據資料顯示,去年第二季美國遭受了新冠疫情侵襲,使經濟活動出現了大封鎖、大停滯 ,並讓整體經濟成長率出現了數十年罕見的大衰退。但隨著政府迅速且積極的刺激措施與 相應的紓困法案陸續通過,在下一個季度即出現了爆炸性的成長,整體企業獲利甚至一舉 超過疫情前的水準。而後在第四季維持相對高水位後,今年首季再度繳出亮眼的成績單, 刷新了去年第三季的數據,成長幅度達到8.9%。單就獲利角度而言,美國企業早已走出了 疫情的陰霾並寫下新高紀錄,這也難怪美股呈現與疫情同步上升這類一般人難以理解的詭 異情形。 若以「 股價反映企業獲利」這樣的觀點解讀,目前美股的上漲狀況應屬「合理且正常」 ,並沒有所謂的「過熱」又或者是「泡沫」這樣的疑慮存在。再加上隨著疫苗施打普及率 逐步上升,使經濟活動不斷復甦,預期未來的經濟將維持著相對較高的增速,自然也支撐 了股價更大的想像空間。 就美國狀況觀察,目前疫苗接種率已經在五月底突破了五成大關(圖三),並持續向上邁 進。預估在夏季結束前可望達到七成接種率的「集體免疫」門檻,而這也將反映在後續的 經濟活力上。今年第四季的感恩節、聖誕節傳統旺季可望延續,甚至較之去年有著更大的 漲幅,故目前的美股應仍維持健康的軌道,投資人應不需過度擔憂。 美國通膨僅短期現象 全年維持寬鬆政策不變 在今年五月中美股一度出現了數日的快速拉回走勢,尤其以科技類股跌勢最重,引發市場 恐慌氛圍,擔憂是否多頭步伐到此為止?探究美股拉回原因,主因為美國經濟增速高於預 期,使資產價格快速上升引發了通膨疑慮。擔憂聯準會是否將迫於通膨異常升溫的壓力推 進了緊縮的時程?尤其四 月CPI年增率來到了4.2%,遠高於聯準會2%通膨目標,更是加深 了這樣的疑慮。 但如果仔細觀察,我們會發現CPI的高速增長主要是對比去年四月大封鎖時期極低基期的 原因所致。在封鎖期間經濟停滯,使物價水準驟降導致計算年增率時有「虛高」的狀況, 實際的物價水準並未如數據顯示那般失控性的飆漲。等時序步入第三季,比較基期墊高後 ,就將出現通膨指標趨於穩定的狀況,故聯準會一再的宣示「不會改變寬鬆步調」並非是 單純的安撫市場情緒,而是基於真實狀況的考量。因此,近期的通膨擔憂,並不致演變成 中期利空並對市場造成太大的衝擊。 再者,如果聯準會果真啟動了升息的步調,就真的會對市場造成災難性的影響?若觀察過 去的「升息循環」階段,會發現在此期間美股都是呈現上漲無一例外。因為基準利率的調 升背後隱含的是實體經濟的復甦,故當升息循環啟動,就等同了政府背書的景氣好轉,受 惠於經濟增長、企業獲利提升,股市自然也就會有較好的表現。 把握拉回修正買點 靜待後續多頭行情 基於上述原因,投資人大可不必對於市場悲觀的言論過於緊張,只要在企業獲利持續成長 、經濟持續復甦的狀況下,股市長線多頭並無太大疑慮。在遇到拉回修正的時機,應把握 買點逢低進場,而非人云亦云恐慌拋售,甚至放空操作。否則只看到短期的修正,忽略了 長線的趨勢,恐將會有「見樹不見林」迷思,當審慎評估。 具體操作上,可留意經濟復甦強勁的美股,尤其以業已經歷過修正的高科技指數,如CME 交易所的那斯達克指數期貨,逢拉回當為可留意的標的。 但市場的波動仍然存在,若擔憂因短期波動風險,導致曝險過高的投資人,建議可參考近 期CME交易所推出的「微型商品」,以目前既有小型指數期貨十分之一的規格進行操作, 將會增加許多操作上的靈活性,更好的進行包含加減碼或是分散時點進出場的策略。實證 上顯示,將具有顯著提升績效的狀況,而這也是微型商品甫推出即廣受好評,並衝出高流 動性的主因。 金融市場不斷的推陳出新,許多工具陸續推出以滿足市場的需求。投資人若能善用適當的 工具,做好風險控管,當能有效的提高交易績效,在疫情居家期間,幫自己加薪! 文/廖恩平 心得/評論:儘管目前美股位階仍算高,然而再考慮未來獲利情形及去年的異常情況,仍不 必太過擔憂因升息造成的崩盤※必需填寫滿20字 --
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1FJerry469: 嘎拉漢 懶了幾次有人統計過嗎? 06/12 15:02
2Fmack860120: 這種文每周都一篇吧... 06/12 15:03
3Fsonota: 喊多了 總有一次中… 06/12 15:03
4FLineageM: 我信了 這次總給準了吧 06/12 15:04
5FLineageM: 我等好久了 葛拉漢 快點好嗎 06/12 15:04
6Fs155260: 小丑喊好久了 06/12 15:05
7Fsonota: 每次崩跌 總是在多數人無警覺的情況 現在出來喊 06/12 15:05
8Fsonota: 自己作空就好了 06/12 15:05
9Fthbygn98: 每個月喊一次,馬克吐溫說過六月是買股票危險的月 06/12 15:06
10Fthbygn98: 份 06/12 15:06
11Fapolloapollo: 好了啦 06/12 15:06
12FtangerineX: 猜多了總會中 這是一個宣導毅力的故事 06/12 15:07
13Fnodnarb1027: 葛拉漢喊多久了 06/12 15:07
14Fllww: 晶豪科還在 月季線附近喘,崩崩後會對折嗎 ? 06/12 15:08
15FpoisonB: 這咖每個月都喊一次就對了 06/12 15:11
16Fsmartblue: 一天喊一次,一萬天後總有一天會實現的 06/12 15:11
17Fmecca: 又是這小丑XDDDDDDDDDDD 06/12 15:11
18FMayorKoWenJe: 史詩級崩盤即將引爆 06/12 15:12
20Fhoward878: 鋼彈不好好開在那邊喊泡沫 06/12 15:14
21Fa12838910: jimmy大這一查 快笑死 06/12 15:14
22Fjimmyid4: 板上推文裡也還有一堆去年喊崩到現在的id 06/12 15:14
23Fkof70380: https://tinyurl.com/78bff4ej 每年喊崩盤 06/12 15:15
24FMyKal1001: 喊一年了 06/12 15:16
25Fapolloapollo: 葛拉漢被嘎一年笑死 06/12 15:16
26Ftimidwei: 每個月好像都會喊一次 06/12 15:16
27Falex7854mtv: 這跟那個空長榮的分析師有什麼不一樣? 06/12 15:16
28FHbodo: 每日任務(1/1) 06/12 15:17
29Fkof70380: 從2013喊了七年 這樣喊 你會信嗎? 06/12 15:17
30Fkof70380: 八卦板特別抓他出來鞭屍 06/12 15:18
31FChilloutt: 嘎拉罕真的是本名嗎, 名字太像好容易搞混XD 06/12 15:19
32Fkeckelly: 每個月都有, 這葛的週期滿規律的 06/12 15:21
33Fu9603134: 這是一個永不放棄的故事 06/12 15:22
34Fqqq87112: 空空 越空越高 06/12 15:24
35Fzaraman: 這傢伙每年都出來喊崩,就算20年崩一次他就神準了XD 06/12 15:30
36Fketter: 好了 禮拜一繼續噴 06/12 15:32
37Fguanting886: 葛拉漢阿公都80多了 你讓老人家講一下 06/12 15:33
38Fguanting886: 每個月喊一次身體硬朗的秘訣 06/12 15:34
39Fciza: 去年喊到現在,被嘎到失智 06/12 15:38
40Fpanpan: 巴菲特的老師 怎麼實力這樣 有點蝦 06/12 15:38
41Fchewthelife8: 好 要崩了 06/12 15:39
42Flavign: 他不是巴菲特的葛拉漢 06/12 15:41
43Fojh: 原來已經喊七年了 這種毅力真的很令人尊敬 06/12 15:42
44Fopencat: 美國版嘎偉老師 06/12 15:47
45Flabdog: 可憐 06/12 15:48
46FJerry469: 樓上 嘎偉做多很久了.... 06/12 15:49
47FJerry469: 霸佔吸精媛 06/12 15:50
48Fgreattower: 老態美國版嘎尾 06/12 15:53
49Fjack168168tw: 葛拉漢喊幾百遍了還沒崩 06/12 15:55
50FToge: 對快崩,我要買爆,不崩我都不能買 06/12 15:56
51Fstnighter: 狗吠火車? 06/12 15:57
52Fgain: 他去年的同一時間說他砍了他的多單,少賺200%了吧XD 06/12 15:58
53Fheavensun: 這個葛拉漢 84 那個葛拉漢 06/12 16:02
54Flwchang0823: 真的是總有一天讓他含中地大家就稱他股神了,反正 06/12 16:06
55Flwchang0823: 對他而言只有好處沒有壞處,不變的道理呀漲多一定會 06/12 16:06
56Flwchang0823: 拉回跌深會反彈啊只不過什麼時候不知道 06/12 16:06
57Fsilentforest: 還來啊 06/12 16:06
58Ffearomega: 其實短線他喊完 有一半機會後續真的下跌 06/12 16:08
59Fsorryla: 你投硬幣,也有一半機會會下跌阿 06/12 16:11
60Fmichael1370: 快崩吧 06/12 16:12
61Fsorryla: 搞不好投硬幣預測還比葛拉漢準 06/12 16:12
62Fhaw561676: 美國哲哲? 06/12 16:14
63FHirano: 這個葛拉漢不是那個葛拉漢 06/12 16:20
64Frkl: 他手上有空單我就服他 06/12 16:31
65Frosenzulu: 這種文至少1年了 06/12 16:34
66Fhcwei0126: 有政府會灑錢 06/12 16:39
67FMA40433: 周經文 06/12 16:42
68FTruMadDeeply: 幹!又是他 06/12 17:09
69Fheveninferno: 去年喊到現在了 壞掉的鐘怎麼還沒準 06/12 17:10
70Fsi5111: 第幾篇了? 06/12 17:18
71FJKGOOD: 散戶不出貨他怎麼撿便宜 06/12 17:32
72FNeGe56: 美國空軍總司令 06/12 17:35
73Fzeldalight: 內文是多頭喔 06/12 17:39
74Frongyaya: 一路空.... 06/12 17:47
75Fiyoiyo123: 他這次會對 塊陶R,不要不信鞋 06/12 17:49
76Frial: 他預測的成功率,有人統計一下嗎? 06/12 18:01
77Fkevin1732: 成功率100%阿,喊完之後哪一年成功而已 06/12 18:04
78Fwaldo870: 缺工.料.櫃,小娜也沒拉回多少啊 漲220%拉回多少... 06/12 18:30
79Fwaldo870: 10%都不到... 06/12 18:35
80Fkada9999: 我showhand了,快崩 06/12 18:41
81Fxmax010681: 明明就美國老蘇 06/12 19:33
82Fslayptter: 印度神童、末日博士:還有人記得我? 06/12 19:34
83Fyuchin7828: 這不是外國老蘇嗎 06/12 19:37
84FJerrylin1212: 板上也有一個勸世文狂發的阿,笑死 06/12 19:52
85FSanJoc: 周經文 06/12 20:18
86FJSSoryu: 嘉偉˙葛拉漢 06/12 20:24
87Fkirry: 哪個葛拉漢啦 ….不是叫葛拉漢的都是高手 好嗎 06/12 20:28
88Fwinemagic: 美國嘉偉 06/12 20:57
89FZunYin: 吃屎吧 每個月都喊 喊一年多了 06/12 21:16
90Fblueseason: 上星期喊過了 06/12 22:00
91Fjs70864444: 87喊多久了 跟著他做人生都不知道畢業幾次 06/12 22:02
92Fjs70864444: 倒是真的每次可能真要跌被他喊完不會跌才是真的 06/12 22:03
93Fsevenine: 總有一個人會成神.... 06/12 22:08
94Fxabclol: 可撥傻空 06/12 22:36
95Fkanehhh: 這咖喊空有沒有十年啊? 06/13 00:26
96Fmystage: 重點是聯準會做什麼,其它都其次 06/13 00:40
97Fbengem510: 這記者不錯啊 06/13 09:51
98Fjai166: 這太廢了 喊100年總會崩吧 06/14 07:59

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