[其他] 蔡明彰觀點:萬七傳產當道 貨櫃輪、鋼鐵

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原文標題: 蔡明彰觀點:萬七傳產當道 貨櫃輪、鋼鐵財報最好 散裝輪、紡織後勁強 (請勿刪減原文標題) 原文連結: https://news.cnyes.com/news/id/4631317 (請善用縮網址工具) 發布時間: 2021/04/19 20:00 (請以原文網頁/報紙之發布時間為準) 原文內容: 今天報告的主題是「萬七傳產當道 貨櫃輪、鋼鐵財報最好 散裝輪、紡織後勁強」。 萬寶投顧蔡明彰強調,現在手中滿手電子股,面對傳產股排山倒海漲勢無所適從的投資人 ,冷靜整理情緒再出發。 去年投資關鍵字是疫情,買口罩股、疫苗股,漲最凶是遠距商機的電子股。不過,今年投 資關鍵字是通膨,施打疫苗後,全球民眾報復性消費,以日常生活用品為採購重心,許多 傳產股今年將是 20~30 年最好的一年,再加上股價低、低基期,以及大戶、散戶低持股 的兩大優勢。 台股攻上 17,000 點後的主流不再是電子,而是傳產。這次通膨是大宗商品漲價所引發, 舉例倫敦銅期貨過去一年漲 75%,今年來漲 19%,倫敦鋁期貨過去一年漲 56%,今年 漲 17%,紐約鐵礦石期貨過去一年漲 109%,今年漲 9%,紐約熱軋鋼捲期貨過去一年 漲 161%,今年漲 35%。 當大宗商品如此狂漲,原物料佔下游製造業的成本 30~50%,將造成訂單減少或企業毛 利率減少,於是傳產上游原料廠成贏家,股價大漲特漲,反之下游製造業毛利率減少,股 價看跌成輸家。 目前傳產上游原料股價大漲,但電子下游製造業股價欲振乏力,應是反映大宗商品大漲的 毛利率影響。散熱的尼得科超眾 (6230-TW)、保護元件的興勤 (2428-TW)、鋁質電容的立 隆電 (2472-TW) 雖都是績優電子,但因原物料漲價,使去年第四季毛利率較第三季下滑 ,估計今年第一季毛利率續跌,目前都失守季線,就以漲翻天的銅價進一步觀察經濟復甦 的工業需求,原本就很大。再來,電動車的需求,今年倫敦銅期貨由目前每噸 9,200 美 元,挑戰 2011 年天價的 1 萬美元,不是不可能。 銅價大漲對 PCB 印刷電路板、散熱連接器、封測等下游製造業的毛利率是一大傷害,這 些電子股的毛利率下滑一季,未必股價下跌,但無法透過充分調漲產品報價,順利轉嫁成 本,毛利率連續下滑二、三季後股價必然下跌,散熱大廠超眾就坦言無法充分產品漲價來 轉嫁原物料上漲的成本。超眾去年第四季毛利率 21.52%,較第三季的 25.67%、第二季 的 22.62%明顯下滑,銅價大漲使 PCB 族群成重災區,目前利空尚未在台股反映,要提 高戒心。 大陸 PCB 龍頭深南電路預告受原物料漲價使第一季財報衰退的利空,今年來股價大跌 33%,臻鼎 - KY(4958-TW) 大陸子公司鵬鼎控股,今年來股價更下跌近 40%,臻鼎 - KY 去年 EPS 8.9 元,較前年衰退一成,已有警訊。銅箔佔銅箔基板的成本 40%,銅箔 為含銅 90%的金屬材料,與銅成本有關的銅箔廠金居 (8358-TW)、榮科 (4989-TW)、銅 箔基板的台光電 (2383-TW)、台燿 (6274-TW) 去年第四季毛利率下滑,今年是否順利轉 嫁成本,值得觀察。 另外,採用銅製程的封測日月光投控 (3711-TW) 第四季毛利率開始下滑,上游晶圓代工 台積電 (2330-TW) 因 5 奈米製程佔比提升,提列較多折舊,今年第一季毛利率也開始下 滑,估第二季可能跌破 50%,為 2019 年第四季以來新低,近來法說會後利多出盡而下 跌。 電子下游未來陷入毛利率大作戰,下游組裝廠去年第四季毛利率,鴻海 (2317-TW)、和碩 (4938-TW) 都下滑,鴻海集團今年來股價漲最多的廣宇 (2328-TW)、鴻準 (2354-TW)、 乙盛 - KY(5243-TW) 毛利率也都下滑。 萬寶投顧蔡明彰強調,許多投資者只看電動車未來的題材,忽略原物料大漲對毛利率的現 階段衝擊,被動元件大廠國巨 (2327-TW)、華新科 (2492-TW) 雖數次調整產品售價,但 第四季毛利率已有下滑趨勢,華新科去年第四季毛利率 30.25%,比第二季 33.8%更低 ,連續兩季下滑。 電子唯有史上最長漲價的面板雙虎友達 (2409-TW)、群創 (3481-TW) 去年第四季毛利率 仍上揚,友達 16.95%、群創 20.43%。週一電子股資金遭傳產嚴重排擠,盤中低於 50 %,呈現 20 年來最低水準,多數電子股走跌,面板雙虎是少數屹立不搖,友達甚至創波 段新高。 萬寶投顧蔡明彰強調,研判第一季財報,傳產以貨櫃輪的長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW),及鋼鐵的中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW)、豐興 (2015-TW) 最好,長榮、陽明毛利率可望由去年第四季逾 3 成,站上 4 成,中鋼、中 鴻毛利率由去年第四季的一成提升到 15%。 傳產當道,股價會說話,今年來大盤上漲 17%、電子股漲 17%,電子最重要多頭主帥的 半導體漲 17%,可發現漲勢已不如去年凌厲了。取而代之,鋼鐵今年來大漲 51%、航運 漲 47%,是漲幅最大的兩個傳產,績效都打敗了電子股。 中鴻、台達化價位有參考性,過去近 30 年來,未曾二線塑化股價位高於 50 元,台達化 打破這個天花板,給予台聚 (1304-TW)、亞聚 (1308-TW)、聯成 (1313-TW)、國喬 (1312-TW)、中石化 (1314-TW) 有比價空間,近來走勢常出現漲停。 疫情即將解封,全球糧食醞釀進一步大漲,BDI 指數今年來大漲 75%,散裝輪景氣在搶 運糧食後,後勁強,週一台航 (2617-TW) 為首的散裝輪全面漲停,台航今年有 5 艘新船 下水,毛利率站穩三成,為散裝輪最高,明年 EPS 成長最大。紡織原料去年受惠產品漲 價,南紡 (1440-TW)、集盛 (1455-TW) 第四季毛利率已站上 10%,今年第一季續漲,上 半年營運看好,股價在紡織上游績效最突出,今年來股價都大漲超過 5 成。 心得/評論: ※必需填寫滿20字 看了最近的相關文章與討論,真的感覺股價的刻板印象已與以前不一樣了。 這篇文章提到的一些產業獲利受影響的分析我覺得還蠻有用的。 ----------------------------------發文提醒------------------------------- 1.發文前請先詳閱[新聞]分類發文規範,未依規範發文將受處份。 2.連結過長請善用 https://bit.ly/ 縮網址,連結能不能點擊者板規1-2-2處份。 3.心得/評論請盡量充實,*[m心得過短或濫竽充數將會以1-2-3&一行文規範水桶處份 4.發文請依照格式文章標明段落,不符合格式者依4-1刪文處分。 ------------------ 以上注意事項請勿刪除 違者4-1 刪文處分----------------- --
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1Fapolloapollo: 出貨太明顯了 04/19 22:21
2FMerkle: 2021年 電子股大危機 04/19 22:21
3Ftonylolz: 蔡總說的還不錯 04/19 22:22
4Fiamthebest08: 這波他最準 04/19 22:23
5FcuteSquirrel: 豪 04/19 22:24
6Fgazelle74: 做多航運鋼鐵,做空台積電,多空都賺錢 04/19 22:24
7FKobe5210: 蔡總說的還不錯+1,去年率先翻多面板雙虎 04/19 22:25
8Fnodnarb1027: 很中肯了,跟那些嘴硬電子的投顧比起來 04/19 22:25
9FKobe5210: 檯面上一堆投顧只"認識"科技股,該汗顏了 04/19 22:26
10Fgazelle74: 蔡總很早就不建議去買台積電了,非常準 04/19 22:26
11FHitimothy: 大成 台泥 亞泥。水泥食品還會上攻 04/19 22:28
12Fstocktonty: 還好還沒點到我看上的族群 還可以繼續慢慢買XD 04/19 22:28
13FHitimothy: 資金是輪動的。 04/19 22:29
14Fcowaksor: 蔡總pk李永年 一定比拍電影還精彩 04/19 22:30
15Fjenchieh5: 沒點到 還好 04/19 22:30
16FCoffeewater: 感謝分享 04/19 22:30
17Faegis43210: 不以人廢言 04/19 22:31
18Fid44kimo: 他其實這次講的很中肯 04/19 22:33
19FZXSC: 還好沒提到面板,不然我會抖 04/19 22:34
20FGDstyle: 這波跟他單的:中鴻、中鋼、面板就薛海了 04/19 22:35
21FGDstyle: 還有各個傳產,近兩個月可以說是有8成勝率 04/19 22:36
22Ftonylolz: 蔡總看好面板很久了 04/19 22:36
23Fvv963642: 厲害 04/19 22:39
24FSvock: 分析得很好 推推 04/19 22:40
25Frape5566: 他四月開始噴發 每天持股三根漲停以上起跳 04/19 22:41
26Frape5566: 真的太扯 04/19 22:42
27Flaipyn: 他很準 可惜一堆人要說出貨 04/19 22:44
29Fluckysmallsu: 準到沒朋友 04/19 22:46
30Fhunteryoyoyo: Pcb瑟瑟發抖中 04/19 22:47
31Fwulaw5566: 他這波真的準 04/19 22:48
32Flinyuchuen: 他喊傳產很久了 但之前電子大漲時一直被酸 04/19 22:51
33Fdyinging: 寫的不錯 04/19 22:52
34Fiqqirick: 推蔡總 04/19 22:53
35FYueShengTsai: 蔡明彰真的滿有實力的 04/19 23:01
36FCCIVY: 這篇推 04/19 23:03
37FAirphant: 還好手中電子早就清光了 04/19 23:08
38FHitimothy: 台泥今晚重訊。擬收購法果Engie EPS 六成股權。業 04/19 23:09
39FHitimothy: 務範圍含蓋電動車;電池儲能等。 04/19 23:09
40Fzetatmrptt: 蔡以前也是作手耶 開玩笑 仙拼仙 04/19 23:10
41Flinahou: 蔡總真的可以聽 不是單純叫你買股票 會有系統的說明 04/19 23:12
42Flinahou: 來龍去脈 04/19 23:12
43Fpushstut: 有邏輯的分析,還有哪些不錯的邏輯分析者-0- 04/19 23:14
44Floveponpon: 台泥真的是低調的下一個中鋼啦(欸 04/19 23:16
45Faegis43210: 台泥轉型中了,和台達電同一方向,而且本業水泥也很 04/19 23:18
46Faegis43210: 賺 04/19 23:18
47Faaccabc: 航運 鋼鐵 真的要買! 04/19 23:27
48Fyafann: 台泥 04/19 23:49
49Fa3658802: 蔡總超強 他推晶豪科才92 04/19 23:58
50Fincautious: 這傢伙,呵呵 04/20 00:01
51Fjulian42: 可是他yt拍的有點随便 04/20 00:30
52Fkevincn13: 萬七傳產 萬八是... 04/20 01:22
53Fwoofwoof009: 沒有辦法解釋Saas賣軟體的 也一直弱勢再跌啊 04/20 01:37
54Ftsaotsaogh: 這個阿伯滿有料的 會分析所有脈絡 04/20 02:05
55FGSWA: 10年前一直喊多友達,不懂產業趨勢卻敢上電視 04/20 06:35
56Fabbkg: 呵 04/20 07:45
57Fappledick: 蔡總景氣循環跟傳產很有一套 04/20 08:21

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